公司2025H1完成归母净利润2.46亿元，同比+4.1%。公司2025年上半年完成盈余收入23.34亿元，同比+16.12%；归母净利润2.46亿元，同比+4.1%；扣非归母净利润2.24亿元，同比+12.5%。

  其间2025Q2公司完成经营收入12.45亿元，同比+16.64%、环比+14.38%；归母净利润1.43亿元，同比-2.61%、环比+38.9%；扣非归母净利润1.23亿元，同比+9.88、环比+22.71%;出售净利率11.68%，同比-2.3pct、环比+2.2%。聚集“两智一新”战略，事务重心向新动力和数据中心搬运。公司现在已整合原有七大职业为新动力、智能楼宇、基础设施、数字动力四大板块，简化安排架构。一起遵循“两智一新”战略，聚集智能配电、才智人居、新动力范畴，强化事务资源整合，重心向高生长的新动力及数据中心范畴歪斜，为未来持续发展供给动力。

  公司新动力事务根本盘安定。公司新动力事务深度绑定阳光电源、华为、宁德年代、比亚迪等优质客户，在2025年上半年公司连续推出了小体积、高短路耐受才能的框架式阻隔开关和塑壳断路器系列新产品，助力公司在新动力范畴处于领头羊。一起，在阻隔开关和断路器技能上，公司成功突破了传统电压约束，完成了2000V以上更高电压新动力渠道的产品研讨开发，并同步构建了完好的供应链系统，以支撑大规模的新动力使用。此外，公司正活跃布局新动力海外商场，经过连续推出取得世界认证的产品，加快全球事务拓宽。

  公司布局智算中心产品，AIDC事务有望成为增加新动力。公司在数据中心范畴具有超越20年的深沉堆集，产品掩盖数据中心机房配电、智能监控、才智运维等范畴，包含智能配电系统集成、中低压成套计划及中心元器件模块化产品，其产品已成功使用于中国移动呼和浩特数据中心、中国联通周浦数据中心等重点项目。公司与华为、中兴等坚持深度协作，且与维谛技能自2003年树立的长时间协作，并有望经过维谛的全球供应链进入海外高端商场，充沛获益于全球智算中心建造浪潮。

  危险提示：下流AIDC、新动力职业需求没有抵达预期；新客户开辟没有抵达预期；原材料价格剧烈动摇；低压电器职业竞赛加重等危险。

  出资主张：调整盈余猜测，坚持优于大市评级。根据下流数据中心职业、智能配电职业及储能职业需求坚持比较高增速，咱们调整盈余猜测，估计公司2025-2027年完成归母净利润4.61/5.23/6.04亿元（原猜测为4.05/4.90/5.60亿元），同比+48%/+14%/+15%，EPS分别为0.41/0.47/0.54元，动态PE为28/25/21倍。